與房改其他政策措施相比較，隨著福利分房體制的終結以及住房體制市場化的轉軌與確立，房改的大部分政策措施，如公房出售政策、提租補貼政策、切斷實物分房政策等等，均相繼結束使命而退出歷史舞臺，惟有住房公積金制度，通過由職工與單位分別按照職工工資的一定比例逐月強制繳存的方式，為職工家庭住房消費提供法定資金保障和儲蓄積累，并在參繳職工之間形成互助性融資機制，成為我國住房保障體系不可或缺的組成部分，為廣大職工在住房市場體制下實現自住其力，發揮重要的政策性住房融資作用。
在過去十多年里，住房公積金制度基本定位于國家政策性住房金融工具，從福利住房體制下，以籌集建房資金加快職工住房建設為主要功能，演變為福利住房體制結束后市場住房體制下，以發放低息個人購房貸款為主要功能，為我國城鎮住房體制市場化順利轉軌、引導職工住房觀念轉換、提高職工住房消費支付能力、培育促進住房金融服務業發展、推動房地產市場發展和房地產支柱產業形成，發揮了巨大的歷史積極作用。
一、職工和單位按月進行住房公積金繳存機制的建立，推動了住房從福利分配轉為貨幣分配的體制轉軌，推動房改完成市場化住房體制轉軌
建國后我國長期實行計劃經濟，城鎮住房實行由政府統建、統分、統管的單一體制，住房不是商品，不能進入市場流通，只承認住房的使用價值，而忽視住房的價值。改革開放以后，雖然地方各級政府加大住房投入，取得顯著成績，但由于人口基數大，住房欠賬多，加上低租金無償分房的體制造成以租不能養房，住房矛盾突出。特別是80年代末90年代初，地方財力困難，企業效益滑坡，住宅竣工面積下降，住房解困速度減慢。既要加快住房建設步伐，緩解住房緊缺矛盾，又要提高職工購房支付能力，逐步推進自住其力，需要的是一種制度創新，即建立國家、集體、個人三位一體的籌資機制，將市民的一部分經濟力量，投入到住宅上來，住房公積金制度作為城鎮房改的產物應運而生。
住房公積金制度的建立，打破了幾十年來在計劃體制下職工完全依賴單位“等靠要”解決住房問題的福利分房體制，建立起個人、集體和國家三者合理負擔住房的新機制，在法律上保證了每個職工都享有以繳交住房公積金為形式的住房分配，較福利分房體制在住房公平性方面有了很大的進步，住房公積金制度所建立的住房公積金這種住房貨幣化分配新機制，為國家最終出臺切斷實物福利分房、建立貨幣分房并逐步將住房理人工資創造了有利條件。可以毫不夸張地說，住房公積金制度的建立，有效促進了“住房體制從福利走向市場”這一房改歷史使命的順利完成。
二、建立產權清晰的個人長期住房儲蓄積累機制，為個人成為住房市場消費主體奠定了物質和觀念基礎
在上海建立住房公積金制度之前，早在20世紀80年代，很多省市就已先期試點住房制度改革，由于改革措施局限于提高租金、出售公房和住房管理社會化等方面，未曾建立起有效、可持續的巨額住房資金支撐體系，而住房無論從生產還是消費，在配套資金與金融支持方面均是區別于其他任何商品的，需要一個穩定有效的住房資金和金融體系支撐，因此，在整個80年代我國房改進展總體非常緩慢。
1991年的上海房改方案，以建立住房公積金籌集專項住房資金為突破口，是房改思路的重大凋整，為從根本上解決住房問題提供了基于強制匯繳聚集為基礎的龐大資金后盾。鼓勵職工買房，實現自住其力，必須提高職工支付能力，但限于財力和各項制約因素，職工工資不可能迅速地大幅度地提高，需要通過長期積累。住房公積金一半須從職工工資中扣繳，表示個人對住房應有合理的負擔，由于其占工資比例較低，當時為職工基本工資單位和個人各5%，不至于影響職工基本生活，并且因同時有單位出資為職工繳存的另一半，職工是受益的，因此為職工普遍接受。住房公積金制度建立的繳存方式，使每個繳存職工直接從中受益。隨著繳存比例的提高，加快了住房公積金儲蓄積累。日積月累，聚沙成塔，形成完全屬于職工個人所有的可觀的住房儲金，成為職工家庭解決住房問題的重要資金來源。
1994年國務院發文全面推廣住房公積金制度以后，全國縣級以上城鎮機關、事業和國有企業單位和職工，幾乎都進入到住房公積金制度的覆蓋范圍，而這部分職工家庭恰恰是我國經濟社會中最具生產力活力和消費潛力的成員群體，住房公積金制度為全社會匯聚了解決住房問題的龐大住房資金，這直接為確立個人和家庭成為住房市場消費主體，以及以市場機制配置住房資源，奠定了貨幣物質基礎。
與此同時，隨著房改的不斷深化，職工進入市場進行自住其力消費意識不斷增強，以貸款進行負債住房消費的觀念也逐步深入人心。住房公積金制度從房改初期以建房擴大住房供應幫助職工住房解困和購買公房，到以公積金賬戶資金積累和低息住房公積金貸款，支持職工進入住房市場購房消費，充分體現了住房公積金制度所建立起來的個人住房儲蓄積累機制，和由此衍生出的政策性住房信貸，在幫助職工家庭通過市場解決住房問題中發揮了巨大作用，這也促進了過去十多年里全國房地產市場的發展和繁榮。
三、發揮政策性住房金融作用，培育和促進了住房金融服務業的發展
住房公積金制度是一項廣泛覆蓋社會勞動者的強制性住房儲蓄制度，一經推出，其強大的資金聚集功能立刻顯現。在90年代早中期，我國城鎮住房體制仍然以單位福利分配體制為主，住房公積金歸集資金主要用于發放單位建房貸款，配合國家安居工程建設發放安居工程貸款，從建設源頭加大對住房投入，擴大職工住房建設規模，有效地緩和了職工住房嚴重短缺的矛盾。在國務院頒布《住房公積金管理條例》之前，住房公積金制度的主要融資功能在于支持住房建設。1998年《國務院關于進一步深化城鎮住房制度改革，加快住房建設的通知》頒布，要求“調整住房公積金貸款方向，主要用于職工個人購買、建造、大修理自住住房貸款”。1999年國務院頒布條例后，進一步明確住房公積金只能用于發放個人住房貸款。
住房公積金信貸投向由早期發放建設貸款轉向后期發放購房貸款，有其內在的必然。如前所述，在傳統的福利住房分配體制下，職工所在單位是住房投資、建設、分配和管理的主體，住房只是作為生活資料由單位進行分配，在政策上是不允許住房買賣的，因此，通過住房公積金制度聚集起來的住房資金，只能通過對單位建房貸款形成對住房建設的扶持。但是，隨著90年代房地產市場的逐步建立和發展，住房制度改革的不斷深人推進，三資企業和部分效益較好國有企業已經在企業內部推行職工住房補貼制度，這部分職工就有條件直接進入房地產市場進行購房消費。然而，住房是價值量大的商品，天然需要分期付款和購房貸款的支持，住房公積金發展起個人住房貸款業務，扶持了大量職工家庭進入住房市場，社會信貸消費意識的逐步增強，又帶動了商業銀行發展住房消費信貸金融服務。
1998年隨著住房福利分配制度的取消，職工單位建造住房的歷史徹底結束，而普遍建立的住房貨幣化補貼政策，則將職工個人推到了住房消費的前臺，順應這一趨勢，住房公積金信貸全面轉向個人住房貸款?？傮w上，我國的住房金融業從住房公積金制度起步，經歷了20世紀90年代初期住房公積金政策性住房金融服務為主，90年代中期住房公積金和商業銀行住房金融服務并重，到90年代后期至今商業銀行住房信貸服務為主的發展過程。
統計顯示，1999年以前住房公積金貸款主要投向住房建設，包括單位建房、集資合作建房、危房改造、安居工程和經濟適用住房，全國共發放住房建設貸款1500億元，建成住房超過3億平方米，解決了400多萬戶家庭的住房問題，對于緩解當時住房嚴重短缺問題發揮了重要作用。1999年調整政策后，住房公積金主要發放個人住房貸款，擴大住房消費。截至2007年底，全國累計有近5000萬職工提取住房公積金6625億元，其中80%用于購建住房；累計有830萬戶職工家庭獲得住房公積金貸款，貸款總額8565億元。此外，住房公積金增值收益作為建設城鎮廉租住房的補充資金，截至2007年底累計提供79億元廉租住房資金，有力推動了廉租住房制度的建立。
概括而言，在福利分房時期，住房公積金通過發揮資金規模效益，支持政府和單位克服了住房建沒資金匱乏的瓶頸，加快了住房建設和解困步伐，對緩解住房供應緊缺矛盾、加快改善職工居住困難發揮了積極作用。1999年以來，隨著福利分房全面轉為貨幣化分房，住房公積金資金投向從生產領域轉向消費領域，帶動了商業銀行發展住房信貸業務，對培育和促進住房金融服務業和住房金融市場的發展起到了推動作用。